| 分析维度 |
具体内容 |
| 竞争格局 |
- 不同城市表现不同：一二线城市如北京、上海等，民营眼科医院是对公立医院医疗资源不足的补充；一二线以下城市暂未详细阐述。
- 市场覆盖情况：除爱尔眼科、普瑞眼科率先实现全国连锁覆盖外，其余公司大多以单一区域为主进行小范围辐射扩张，实现区域性网络覆盖。
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| 扩张空间 |
- 整体空间充足：医疗资源过于集中在一二线城市，偏远、经济落后地区公立医院专科性医疗服务水平严重不足，需民营眼科医院补充。
- 爱尔眼科路径难复制：在城镇化趋势不断加紧的情况下，爱尔眼科的成长路径未来越来越难以复制。
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| 部分企业现状 |
- 普瑞眼科：长期处于“增收不增利”状态，收入增长主要靠营销推动，营销费用率居高不下；政策冲击下，内生式扩张策略使新医院培育期成本高企，拖累整体利润率，业绩滑坡早有端倪。
- 何氏眼科：今年上半年营收规模出现较为明显的下滑趋势。
- 爱尔眼科：作为行业老大保持强大规模优势，今年上半年营业收入同比增长2.86，归母净利润同比增长19.71，主要得益于补助以及部分投资收益的助攻，扣非净利润同比增长1.48，与营收一样保持在低增长水平。
- 华厦眼科：今年上半年营业收入增速为2.85。
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| 市场规模及增长因素 |
- 医疗服务市场：2021年中国眼科医疗服务市场规模已达到1337.1亿元，同比增长18.79，预计未来几年市场规模将持续扩大。增长因素包括人口老龄化导致老年性眼病发病率上升、青少年近视问题日益严峻、医疗技术进步和诊疗手段多样化。
- 医疗器械和药物市场：呈现出快速增长的态势。
- 核心业务市场规模（灼识咨询预计2020 - 2025年）：屈光手术、医学视光、白内障手术业务市场规模CAGR分别为28.4、14.6和10.3，2025年三大业务市场规模将达到725.0亿元、500.3亿元和338.5亿元。
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| 行业发展动力 |
- 人口因素：人口老龄化使老年性眼病如白内障、青光眼等发病率上升；青少年近视问题日益严峻促使眼科医疗服务需求持续增长。
- 技术因素：医疗技术的进步为眼科疾病的治疗提供了更多可能，新的治疗手段和设备不断涌现，提高了眼科医疗服务的质量和效率。
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| 部分企业业绩（2023H1） |
- 爱尔眼科：营业收入同比增长26.45，净利润同比增长32.61。
- 华厦眼科：营业收入同比增长26.30，净利润同比增长50.08。
- 何氏眼科：营业收入同比增长32.66，净利润同比增长87.38。
- 普瑞眼科：营业收入同比增长54.88，净利润同比增长358.07。
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| 业务特点 |
- 民营眼科较多以消费类眼科作为差异化竞争的切入点和主要营收来源。
- 爱尔眼科在屈光、视光、白内障三大业务板块体量均处于状态。
- 民营眼科医院主要从事的屈光、白内障、视光等诊疗和服务，对单一病人来说基本是一锤子买卖。
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| 暑期业务情况 |
步入暑期，各大眼科医院的近视手术业务开始繁忙，暑期是学生近视患者“摘镜高峰期”，我国屈光手术市场需求因青少年眼健康状况日趋严峻而增长。 |
| 竞争壁垒 |
- 品牌与声誉壁垒：公立医院在医疗服务市场占主导地位，部分大型民营医院连锁经营形成竞争优势。受医院服务辐射范围限制，新入者难在短时间获得大量患者和良好口碑，处于竞争劣势。
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| 营销调研方法 |
- 确定调查对象：要根据调研目的及人力、财力、时间情况，适当地确定调查样本的多少和确定调查对象。
- 普查和典型调查：普查对调查对象逐个调查，信息准确度高，但耗时长、花费大；典型调查选择有代表性样本调查，若样本代表性强、方法得当，可事半功倍。
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| 发展战略 |
多数民营眼科企业明确坚持“内生增长 + 外延并购”发展战略，仍在不断加速“跑马圈地”。 |
| 市场规模对比（2022年） |
公立眼科医院市场规模约935.9亿元，民营医院市场规模约644.2亿元。 |
| 投资建议 |
建议关注民营眼科服务龙头爱尔眼科（300015.SZ）、深耕福建辐射全国的华厦眼科（301267.SZ）、消费类眼科占比较高布局全国渐有成效的普瑞眼科（301239.SZ）及大力发展视光业务的何氏眼科（301103.SZ）。 |
| 风险提示 |
眼科需求释放不及预期；收并购不及预期；医保控费的风险。 |
| 行业论坛 |
2024年4月13日下午，COOC 2024大会期间，第三届民营眼科医院和视光诊治中心发展论坛在上海跨国采购会展中心三楼A厅成功举行，聚焦民营眼科医院的经营理念、服务方向、优势化竞争、差异化发展、特色化服务、创优营商环境、人才引入等主题。 |
| 福州地区医院情况 |
- 整体概况：福州眼科医疗资源丰富，三甲医院有深厚历史底蕴和综合医疗资源支持，民营医院以灵活服务和特色诊疗项目吸引患者。
- 三甲医院优势：医疗资源丰富，如福建医科大学附属医院等综合性大型医疗机构，遇到眼科患者伴有其他全身性疾病时，能方便进行多学科会诊，如糖尿病性视网膜病变患者可同时获得内分泌科和眼科共同诊疗。
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备注：CAGR即复合年均增长率，是一项投资在特定时期内的年度增长率。“内生增长 + 外延并购”发展战略中，内生增长主要指企业依靠自身的资源和能力实现业务的增长，如提高运营效率、开发新产品等；外延并购则是通过收购其他企业来扩大自身规模和市场份额。
