眼科医院招股大揭秘：行业新机遇与投资潜力几何？

解释说明： - 发行市盈率：普瑞眼科发行价格33.65元/股对应的2021年扣非前后孰低归属净利润摊薄后市盈率为58.77倍，其所属行业“卫生(Q83)”截至2022年6月14日近一个月平均静态市盈率为48.96倍。 - 超募情况：普瑞眼科原计划募资2.86亿元，按发行价格和股数计算预计募集资金总额12.59亿元，扣除预计发行费用约1.6亿元后，预计募集资金净额约为10.99亿元；华厦眼科原拟募资77,850.61万元，按发行价和新股发行股数计算预计募资总额约为30.528亿元，扣除预计约2.84亿元的发行费用（不含增值税）。

引言

在当今社会，随着人们生活方式的改变以及电子产品的广泛使用，眼科疾病的患病率不断攀升，且呈现低龄化趋势。这一现象使得眼科医疗服务的需求急剧增加，也为眼科医院的发展带来了前所未有的机遇。近年来，越来越多的眼科医院选择通过招股上市的方式来筹集资金，以实现自身的扩张和发展。普瑞眼科、华厦眼科等就是其中的典型代表。它们的招股情况不仅吸引了众多投资者的目光，也引发了社会各界对眼科医院行业的广泛关注。本文将深入剖析眼科医院招股的相关情况，探讨行业的发展现状、趋势以及投资潜力。

眼科医院行业发展现状

市场需求持续增长

由于我国老龄化进程的加速以及电子产品的普及，屈光不正、白内障、视网膜病变等眼科疾病的发病率不断上升，且发病年龄逐渐降低。根据《国民视觉健康报告》，目前我国眼部疾病患者基数庞大，其中近视患者达6.3亿，占全国人口数量的近50，白内障患者超过2亿。此外，干眼症、青光眼等眼科疾病的治疗也存在着巨大的刚需。这种庞大的患者群体为眼科医疗服务市场提供了广阔的发展空间。

以青少年近视为例，随着学业压力的增大和电子产品的过度使用，青少年近视率逐年攀升。近视不仅影响孩子的学习和生活，还可能引发一系列并发症。因此，家长们对孩子的视力问题越来越重视，愿意投入更多的资金用于近视的预防和治疗。这就为眼科医院的视光服务带来了大量的客源。

市场规模不断扩大

受市场需求的推动，中国眼科医疗市场的规模呈现出快速增长的态势。从2015年的507.1亿元增长至2020年的1125.7亿元，其中民营医院年复合增长率达18.5，公立医院年复合增长率达16.5。预计到2024年，中国眼科医疗服务市场规模将达到2563.1亿元。在超千亿市场规模和积极推进社会办医准入扩容政策的双重刺激下，民营眼科医院数量快速增加，从2015年的397家增至2020年的1005家，年均复合增速为20.4，2020年民营眼科医院数量占眼科专科医院的94.7。

民营眼科医院的快速发展得益于其灵活的经营模式和优质的服务。它们能够根据市场需求及时调整业务方向，提供个性化的医疗服务。例如，一些民营眼科医院推出了高端的近视矫正手术套餐，满足了不同患者的需求。同时，民营眼科医院还注重服务质量，通过优化就诊流程、提高医护人员的服务态度等方式，提升患者的就医体验。

普瑞眼科招股情况分析

发行概况

普瑞眼科是一家集门诊、临床、医疗和医疗技术开发为一体的专业连锁眼科医疗机构。2022年7月，普瑞眼科在创业板上市。本次发行共计3740.48万股，其中网上发行1814.1万股，网下发行1926.38万股，发行价格为33.65元/股。发行市盈率方面，发行价格对应的2021年扣非前后孰低归属净利润摊薄后市盈率为58.77倍，而截至2022年6月14日，中证指数有限公司发布的卫生(Q83)近一个月平均静态市盈率为48.96倍。

普瑞眼科此次发行出现了超募情况。根据初步询价结果，公司预计募集资金总额12.59亿元，扣除预计发行费用约1.6亿元(含增值税，含印花税)后，预计募集资金净额约为10.99亿元，而原计划募资仅2.86亿元。

募投项目

普瑞眼科本次拟将募集资金用于长春普瑞眼科医院新建项目、哈尔滨普瑞眼科医院改建项目、信息化管理建设项目和补充流动资金。这些项目的实施将有助于提升普瑞眼科的医疗服务能力和管理水平。例如，长春普瑞眼科医院新建项目将增加医院的床位和诊疗设备，提高医院的接诊能力；哈尔滨普瑞眼科医院改建项目将改善医院的就医环境，提升患者的就医体验；信息化管理建设项目将实现医院信息的集成和共享，提高医院的运营效率。

从长远来看，这些募投项目将为普瑞眼科的发展奠定坚实的基础。随着项目的逐步推进，普瑞眼科的市场份额有望进一步扩大，盈利能力也将得到提升。

业绩表现

2022年，普瑞眼科营业收入17.26亿元，受疫情影响，同比上涨0.91。同期，公司拥有25家眼科专科医院、3家门诊部。2024年一季度，普瑞眼科营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为6.5亿元、1.62亿元，各自同比上涨38.73、334.85。公司表示，业绩上涨主要是继续新增医院，销售规模不断扩大所致。

普瑞眼科采取“直营连锁”的经营模式，通过下属各连锁医院为眼病患者提供眼科医疗服务。目前已在全国20个城市进行业务布局，拥有眼科领域的医疗服务人员超过1000人。其主营业务为向眼科疾病患者提供专业的眼科医疗服务，产品或服务主要包括屈光项目、白内障项目、医学视光项目和综合眼病项目，其中屈光项目在2021年贡献了超五成营收。

华厦眼科招股情况分析

上市历程

华厦眼科成立于2004年，是一家专注于眼科专科医疗服务的大型民营医疗连锁集团。早在2016年，华厦眼科就启动了上市辅导。2020年7月，其《招股书》获受理，一年后，再获创业板上市委会议审议通过。2022年9月15日，证监会发布《关于同意华厦眼科医院集团股份有限公司公开发行股票注册的批复》，华厦眼科上市正式获批。2022年10月24日，华厦眼科开启申购，不久后在深圳证券交易所创业板上市。

历时五年时间，华厦眼科终于迈过了上市的门槛。这一过程充分体现了华厦眼科对资本市场的重视和追求，也反映了其在发展过程中面临的挑战和机遇。

发行概况

本次上市，华厦眼科共计发行6000万股，发行价为50.88元/股，发行市盈率为59.86倍。按此计算，华厦眼科预计本次上市的募资总额约为30.528亿元，扣除预计约2.84亿元的发行费用（不含增值税），预计实际募资净额较为可观。

华厦眼科原拟募资77,850.61万元，分别用于天津华厦眼科医院项目、区域视光中心建设项目、现有医院医疗服务能力升级项目、信息化运营管理系统建设项目、补充运营资金项目。而实际募资的大幅增加将为公司的发展提供更充足的资金支持。

业务布局与业绩

截至招股书签署日，华厦眼科已在国内开设57家眼科专科医院。以营收规模论之，华厦眼科仅次于爱尔眼科，是中国第二大民营眼科连锁机构。《招股书》显示，2019 - 2021年，华厦眼科的业绩保持良好的增长态势。

华厦眼科拟将募资的约30（约2.3亿元）投入区域视光中心建设项目，在全国新建200家直营视光门店，提供医学验光服务，这也是公司此次IPO募资中大一笔支出的用途。随着人们对视力健康的重视程度不断提高，视光服务市场具有巨大的发展潜力。华厦眼科通过布局视光中心，有望进一步拓展市场份额，提升盈利能力。

眼科医院行业竞争格局

头部企业优势明显

在眼科医院行业，爱尔眼科是当之无愧的龙头企业。从业绩规模来看，2023年前三季度爱尔眼科的营收为160.47亿元，远远于其他竞争对手。爱尔眼科凭借其先发优势、品牌影响力和强大的资金实力，在全国范围内广泛布局，拥有众多的眼科专科医院和视光中心。其完善的产业链和多元化的业务模式，使其能够提供全方位的眼科医疗服务，满足不同患者的需求。

除了爱尔眼科，华厦眼科也在行业中占据重要地位。以营收规模计算，华厦眼科是国内第二大眼科连锁上市公司。华厦眼科通过多年的发展，积累了丰富的医疗资源和客户群体。其在视光服务领域的布局也为其带来了新的增长点。

后起之秀追赶步伐加快

普瑞眼科等后起之秀在上市后加快了扩张步伐。普瑞眼科通过上市募集了规模化资金，以此为契机加速扩张。2024年7月，普瑞眼科公告使用0.8亿元的IPO超募资金新建黑龙江医院。公司表示，该医院进入成熟期后，每年实现营业收入2亿元、净利润0.52亿元；若不考虑项目建设期，运营第三年达到盈亏平衡，第七年将收回投资成本。此前，普瑞眼科还公告拟在深圳、湖北、上海、广州等地新建医院，合计使用超募资金4.72亿元。

这些后起之秀通过不断扩张新院，提高市场份额，试图缩小与头部企业的差距。它们在服务质量、技术创新等方面也在不断努力，以提升自身的竞争力。

眼科医院行业发展趋势

连锁化、规模化发展

随着市场竞争的加剧，眼科医院行业将呈现出连锁化、规模化的发展趋势。连锁化经营可以实现资源共享、品牌共享和技术共享，降低运营成本，提高服务质量。规模化发展则可以提高医院的市场份额和影响力，增强企业的竞争力。未来，会有更多的眼科医院通过并购、重组等方式实现连锁化和规模化发展。

例如，爱尔眼科通过不断的并购和扩张，已经成为全国性的眼科连锁品牌。华厦眼科、普瑞眼科等也在积极布局，扩大自己的连锁规模。这种连锁化、规模化的发展趋势将有助于整合行业资源，提高行业的整体水平。

多元化业务拓展

除了传统的眼科医疗服务，眼科医院还将向多元化业务拓展。例如，视光服务市场的潜力巨大，越来越多的眼科医院开始布局视光中心，提供医学验光、配镜等服务。此外，眼科美容、眼科康复等领域也具有广阔的发展前景。眼科医院可以通过开展多元化业务，满足不同患者的需求，提高医院的盈利能力。

一些眼科医院推出了眼部整形美容项目，如双眼皮手术、眼袋去除手术等，受到了消费者的欢迎。同时，眼科康复服务也逐渐受到重视，为眼科疾病患者提供术后康复训练和指导，帮助患者尽快恢复视力。

技术创新驱动

技术创新是眼科医院行业发展的重要驱动力。随着医学技术的不断进步，眼科治疗方法和设备也在不断更新。例如，激光近视矫正手术、白内障超声乳化手术等先进技术的应用，提高了眼科疾病的治疗效果和安全性。眼科医院需要不断引进和应用新技术，提高自身的医疗水平。

同时，人工智能、大数据等技术也将在眼科医院得到广泛应用。通过人工智能技术，可以实现眼科疾病的智能诊断和治疗方案的个性化推荐；通过大数据分析，可以了解患者的需求和市场趋势，为医院的决策提供依据。

投资眼科医院的潜力与风险

投资潜力

从市场需求来看，眼科疾病的患病率不断上升，为眼科医院行业提供了广阔的市场空间。随着人们生活水平的提高和对视力健康的重视程度不断增加，眼科医疗服务的需求将持续增长。从行业发展趋势来看，连锁化、规模化和多元化的发展将提高企业的竞争力和盈利能力。此外，技术创新也将为行业带来新的增长点。

对于投资者来说，投资眼科医院可以分享行业发展的红利。一些眼科医院上市公司的股价表现也证明了其投资价值。例如，爱尔眼科的股价在过去几年中持续上涨，为投资者带来了丰厚的回报。

投资风险

然而，投资眼科医院也存在一定的风险。首先，行业竞争激烈，头部企业占据了较大的市场份额，后起之秀需要不断努力才能在市场中立足。其次，医疗行业受到政策的影响较大，政策的变化可能会对企业的经营产生不利影响。例如，医保政策的调整可能会影响医院的收入。此外，技术创新也可能带来一定的风险，如果企业不能及时跟上技术发展的步伐，可能会被市场淘汰。

投资者在投资眼科医院时，需要充分了解企业的基本面、行业发展趋势和政策环境，谨慎做出投资决策。

结论

综上所述，随着社会发展和人们生活方式的改变，眼科医院行业迎来了前所未有的发展机遇。市场需求的持续增长、市场规模的不断扩大，为眼科医院的发展提供了广阔的空间。普瑞眼科、华厦眼科等眼科医院通过招股上市，筹集了资金，加速了自身的扩张和发展。

在竞争格局方面，头部企业优势明显，但后起之秀也在不断追赶。未来，眼科医院行业将呈现出连锁化、规模化、多元化和技术创新驱动的发展趋势。对于投资者来说，眼科医院行业具有一定的投资潜力，但也存在着竞争激烈、政策风险和技术创新风险等。

对于眼科医院来说，应不断提升自身的医疗服务水平，加强品牌建设，拓展多元化业务，积极应对市场竞争和政策变化。同时，要加大技术创新投入，提高企业的核心竞争力。对于投资者来说，在投资眼科医院时，要充分了解行业和企业的情况，做好风险评估，谨慎做出投资决策。相信在各方的共同努力下，眼科医院行业将迎来更加美好的未来。